FA對(duì)于這部分內(nèi)容的學(xué)習(xí)要求是掌握財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算方法，了解財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，解釋每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)所代表的含義，從而用這些指標(biāo)來(lái)解讀報(bào)表，分析一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

　　一家公司的報(bào)表可以從四個(gè)維度來(lái)分析：①企業(yè)的盈利能力②企業(yè)的流動(dòng)性③企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力④企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

　　FA中分析企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有：

　　?Gross profit margin=gross profit/sales revenue*100%

　　導(dǎo)致毛利率發(fā)生改變的原因有selling price，purchase cost，production costs的改變，比如說(shuō)當(dāng)公司的銷售收入在增加，但是毛利率沒有發(fā)生變化，這時(shí)就要考慮是否是公司的成本控制不好導(dǎo)致成本的增加，從而使得毛利率沒有隨著銷售收入的增加而變大。

　　?Operating profit margin=PBIT/sales revenue*100%

　　經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率不僅衡量了一個(gè)公司的銷售貨物或者提供服務(wù)產(chǎn)生的利潤(rùn)率，同時(shí)也衡量了這個(gè)公司的管理效率。所以在公司毛利率保持不變的情況下，公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也會(huì)因?yàn)槠鋙perating expense的變化而改變。

　　?ROCE=operating profit/capital employed*100%

　　Capital employed=non-current liability+equityorCapital employed=total assets–current liability

　　Profitability利潤(rùn)率有時(shí)候是沒有可比性的，因?yàn)楣疽?guī)模的不同。譬如，一般大公司的利潤(rùn)率要大于小公司的利潤(rùn)率，所以一家大公司的利潤(rùn)率是不能與一家小公司的利潤(rùn)率進(jìn)行直接的對(duì)比；

　　ROCE衡量的是一個(gè)公司資本的回報(bào)率，即每投$1的capital進(jìn)公司產(chǎn)生多少利潤(rùn)，這里財(cái)務(wù)指標(biāo)同時(shí)也衡量了這個(gè)公司的資源利用率，如果一家公司ROCE比較低，特別是對(duì)于一家小公司，這是就建議公司處置其部分固定資產(chǎn)，并將處置收益投入到高回報(bào)的投資項(xiàng)目中。

備考資料ue_arc_bkzl
請(qǐng)?jiān)谙旅婕t色框內(nèi)輸入分類名稱arc_bkzl_nameACCA

　　FA中分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)有：

　　?Net asset turnover=sales revenue/capital employed

　　對(duì)比ROCE，net assets turnover衡量的是每投$1的capital進(jìn)公司產(chǎn)生多少的收入。

　　現(xiàn)在我們來(lái)考慮一個(gè)問題：如果公司現(xiàn)在購(gòu)買一個(gè)固定資產(chǎn)，會(huì)對(duì)ROCE和Net asset turnover產(chǎn)生什么影響？

　　短期內(nèi)，ROCE和assets turnover都會(huì)變小：這是由于assets的增加，會(huì)使得分母變大，assets的增加會(huì)導(dǎo)致的產(chǎn)能增加，但是收入在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)能的增加而增加，從而導(dǎo)致ROCE和assets turnover變小，但這并不意味著公司的經(jīng)營(yíng)情況的惡化。

　　?Inventory turnover period=inventory/cost of sales*365days

　　這個(gè)指標(biāo)衡量的是存貨要在公司里留存多久才能被銷售出去，這個(gè)值應(yīng)該是越小越好。

　　?Receivable collection period=trade receivable/credit sales*365days

　　這個(gè)指標(biāo)是用于計(jì)算企業(yè)從賒銷貨物到收到錢這個(gè)過程所花費(fèi)的天數(shù)，所以越短就意味著公司資金回收的速度越快。

　　?Payables payment period=trade payable/credit purchase*365days

　　這個(gè)指標(biāo)是用于計(jì)算公司的的信用期間，越長(zhǎng)就意味著公司可以越晚支付account payable，從而更能減輕公司的現(xiàn)金流壓力。

　　FA中分析企業(yè)的流動(dòng)性的指標(biāo)：

　　?Current ratio=current assets/current liability

　　流動(dòng)性比率越大，說(shuō)明這個(gè)公司的流動(dòng)性越好

　　?Quick ratio=current assets–inventory/current liability

　　速凍比率是在流動(dòng)比率的基礎(chǔ)上將current assets減去了inventory。

　　FA中分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)：

　　Gearing：?Debt/equity=long term debt/equity

　　?Interest cover=PBIT/interest payable

　　舉債相對(duì)于發(fā)行股票是一種風(fēng)險(xiǎn)比較高的融資方式，因?yàn)榘l(fā)債會(huì)有固定的利息和本金需要償還，如果到期無(wú)法償還相應(yīng)的本金或者利息，就會(huì)使得企業(yè)發(fā)生insolvency的情況。

　　Gearing杠杠在這里指的是收益放大的同時(shí)分險(xiǎn)也被放大。

　　05例題

　　下面來(lái)分析兩道題：a.In a period of rising prices,what is the effect of valuing closing inventory using FIFO instead of AVCO on the following ratios?1.Inventory turnover days2.Current ratio3.Quick ratio

　　在物價(jià)上漲的情況下，采用先進(jìn)先出法下的closing inventory的價(jià)值會(huì)大于采用加權(quán)平均法下closing inventory的價(jià)值，所以對(duì)于?inventory turnover days=closing inventory/purchase*365，會(huì)變大。?Current ratio=current assets/current liabilities,會(huì)變大?Quick ratio=(current assets-inventory)/current liabilities，不受closing inventory的值影響。

　　在這里會(huì)有一些同學(xué)產(chǎn)生疑問，inventory是減數(shù)，inventory的變大，會(huì)使分子變小，從而使quick ratio變小，為什么不會(huì)受到影響呢？

　　這是因?yàn)樗鉸uick ratio時(shí)已經(jīng)將inventory從current assets中扣除，所以無(wú)論inventory變大變小都不會(huì)對(duì)quick ratio有影響。

　　換句話說(shuō)，current assets=inventory+other current assets（current assets包含了inventory和除inventory以外的current assets）current assets-inventory=inventory+other current assets-inventory所以quick ratio=other current assets（除inventory以外的current assets）/current liability故quick ratio和inventory無(wú)關(guān)。b.Jessie Co has a 31 July 20X3 year end.On 31 July 20X3 issues 7%redeemable preference repayable in ten years'time.What is the effect of this on the return on capital employed(ROCE)and gearing ratio(debt/capital employed)for year ended 31 July 20X3?redeemable preference share可贖回優(yōu)先股是作為一個(gè)Non-current liability處理的。

　　ROCE=Profit before tax and interest/capital employed(equity+NCL)，分子不變，分母增加，導(dǎo)致ROCE變小。

　　有的同學(xué)會(huì)問：發(fā)放優(yōu)先股難道所有者權(quán)益不增加嗎？

　　優(yōu)先股可分為可贖回和不可贖回優(yōu)先股。

　　→不可贖回優(yōu)先股，作為公司equity來(lái)對(duì)待；

　　→可贖回優(yōu)先股，說(shuō)明股東有權(quán)利將股票贖回，也就是公司無(wú)法避免未來(lái)可能會(huì)發(fā)生cash out to pay these redeemable preference shares，那么既然無(wú)法避免，出于謹(jǐn)慎性原則，就將其記錄為負(fù)債。